美股复盘：纳指再创收盘新高，存储五巨头接棒 CPU 链

一、三大指数：纳指创新高，道指被银行股拖住

二、半导体与存储：主线从 CPU 链扩散到存储

① 半导体：费半 +2.06%，CPU 链涨幅收窄但仍续涨

② 存储：集体飙涨，闪迪 +6.82% 领跑

三、科技巨头：特斯拉领涨，Meta 回吐

四、中概股：金龙指数 +0.32%，涨幅普遍温和

五、当日关键事件

• 美伊在联大会晤，油价延续回落

  伊朗外长阿拉格齐与美特使威特科夫在纽约会晤，中东供应担忧降温。WTI 10 月合约收 94.59 美元/桶（-1.24%），布伦特 11 月合约收 99.25 美元/桶（-1.09%）。
• 存储接棒 CPU，AI 算力主线轮动

  前一日 CPU 链因 Meta 的 AI 智能体 Muse 登顶 App Store 免费榜而暴涨，今日资金向存储扩散。瑞银上修预测：全球内存支出将由 2025 年 710 亿美元跳升至 2026 年 3,670 亿美元，2025 至 2027 年 AI 资本开支增量中约九成来自内存涨价，「存储成 AI 基建新瓶颈」的逻辑发酵。
• 10 年期美债收益率高位横盘

  收于约 4.95%，较前日基本持平（不同数据源口径差异 ≤2bp），距 5% 关口仅约 5bp；对利率敏感的成长股表现分化。
• 银行股集体走弱拖累道指

  美国银行、摩根大通、富国银行跌超 3%，摩根士丹利跌约 2%，高盛、花旗跌超 1%；高盛与摩根大通是道指当日最大的两个拖累（分别约 105 点、75 点）。驱动在于长端收益率回落叠加 2s10s 曲线走平至约 20bp，净息差预期受压，资金由金融转向 AI 科技。

六、大类资产

七、复盘观点

• 纳指创新高，但市场内部在轮动
  指数层面「纳强道弱」，涨跌互现背后是资金从 CPU 链向存储链、从银行与防御板块向半导体的结构性切换，普涨行情降温。这种行情里要盯的是主线是否延续，而不是指数点位。
• 存储是本轮 AI 主线的「二次扩散」
  从算力（GPU / CPU）到存储（HBM / 内存），涨价逻辑正从存储向成熟制程、被动元件、储能电芯扩散，「缺货涨价」的广度是关键观察点——广度决定这轮行情是主题炒作还是真实周期。
• 美债 5% 关口是核心变量
  10 年期收益率横盘在 4.95% 附近、未进一步回落，成长股估值压力犹存；若利率再度上攻，纳指新高难以持续放大，反之则存储与半导体的估值扩张还有空间。
• 风险点：银行股异动与地缘反复
  银行集体下跌源于长端收益率回落与曲线走平压制净息差预期，属于利率结构问题而非信用事件，但若后续信贷数据走弱则性质会变；美伊缓和叙事一旦反复，油价与避险资产将再度波动。