财报后深度研报 · AI 算力基础设施
NVIDIA CorporationNASDAQ:NVDA
报告出品方：VM GENIUS
本报告发布于 2026-08-27，行情数据截至 2026-08-26 收盘 [Yahoo Finance]。财务数据截至 2026-07-26，基于公司 FY2027 Q2（截至 2026-07-26）官方 10-Q 与业绩稿 [SEC 10-Q · 已回源 nvda.pdf]。
FY2027 Q2 营收 $96.2B、同比 +106%、环比 +18%；毛利率 75.0%；GAAP 净利润 $59.7B、摊薄 EPS $2.46；数据中心营收 $89.0B（占集团 92.5%）[10-Q Note 13]。但 H1 资本开支与产能承诺合计 $279B，供给/电力/融资是估值的核心约束。
结论：买入，12 个月目标价 $284，相对现价 $209.66 为 35.5% 上行。我们采用 FY2028E 营收 $568B、12.0x EV/Sales，并以净现金 $23.2B 桥接、24.1B 股本计算；Forward P/E 作为交叉验证锚。
评级 / Rating
买入
AI 需求强；估值与地缘风险偏高
12个月目标价 / PT
$284
35.5% vs $209.66
当前价 / Current
$209.66
2026-08-26 close
卖方锚点 / Street
$306
58-79 家 · Strong Buy
Q2'27 REV
$96.2B
H1'77 REV
$177.8B
DATA CENTER
$89.0B
GROSS MARGIN
75.0%
NET INCOME
$59.7B
NET CASH
$23.2B
SHORT FLOAT
1.26%
RSI14
57.17
§01投资摘要
NVIDIA 已从「AI 叙事」进入「收入兑现」阶段：FY2027 Q2 营收 $96.2B（同比 +106%），数据中心 $89.0B（占集团 92.5%），毛利率 75.0% [10-Q]。H1 经营现金流 $74.4B、回购 $39.8B、剩余回购授权 $99.3B，净现金 $23.2B [10-Q 现金流量表]。
三点支持买入：① 数据中心收入同比 +117%，且 FY2028 指引 +70% 对应 $568B 共识；② 净现金 $23.2B、回购 $99.3B 提供股东回报；③ 现价 FY2028E P/E 仅约
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