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最近很多人问啊，存储这波涨了这么多跌了这么多，然后又涨又跌反复摩擦，是不是行情到头了？
最近阶段就是：算力溢价逐步向硬件中层传导的过程，当然也有人希望传到软件板块。
英伟达财报都说过啦：推理大模型训练、超算扩容带来的海量存储需求，肯定超预期。但是毛利路径：也就是非 GAAP 毛利率从 75% 逐步回落，预期四季度（Q4'27）触底 71%–72%，2028 财年修复至 72%–73%，仍低于 75% 峰值，没完全回到此前高位。
市场需求没崩，是存储（HBM/DRAM）成本大幅抬升把巨头毛利搞掉的。这点英伟达管理层在电话会上也很明确的把毛利承压归因于内存涨价。
英伟达让利，存储吃肉，这个利润转移周期至少持续到 2027 年底。
所以存储还在实打实的业绩上行周期，景气度远远没有结束。
很多人把存储当一个整体，无脑一起看多或看空，这肯定不全对：